组合策略

期权交易策略之看跌期权的熊市套利策略

字号+ 作者:option 来源:股指期权 2016-10-21 13:54

  是应用看跌期权的熊市套利策略,预计标的资产价格会下跌时,可以使用此策略。
 
  如果价格下跌,投资者将取得有限的收益;如果与预期相反价格下跌,投资者将承受损失,损失也是有限的。
 
  建立套利组合:
 
  买入履约价相对较高的看跌期权,同时卖出履约价相对较低的看跌期权,期权的标的资产、到期日和数量都应该一致。我们知道买入期权时要支付权利金,同时在卖出期权时也要收取权利金,因为看跌期权的履约价越高,权力金价格越高,所以应用此策略建立套利组合时,投资者所支付的权利金会高于所收取的权利金,也就是说有净现金流出(debit spread)。
 
  到期日的损益平衡点:高的履约价(E2) - 期权权利金的差 (P2-P1)
 
  最大收益:标的资产价格跌破低的履约价格时(E1)时,投资者能够获得最大收益,其大小为[(E2-E1)-(P2-P1)]。
 
  最大损失:标的资产价格上涨并超过高的履约价时,投资者将承受损失,其大小为(P2-P1)
 
  (E1:相对较低的履约价 E2:相对较高的履约价 C1:收取的权利金 C2:支付的权利金)
 
  例:
 
  投资者买入1手履约价为102的看跌期权,支付权利金为5,同时卖出一手履约价为98的看跌期权,收取权利金为2。
 
  熊市看跌期权垂直套利损益图 
 

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